Allocation stratégique

Les actifs de couverture

Au 31 décembre 2016, les actifs de couverture représentent 48,9 % de l’actif net du FRR et sont principalement composés d’instruments financiers permettant un adossement du passif, mais aussi d’obligations de bonne qualité émises par des entreprises.

La baisse passive de 2 % de l’adossement (liée à l’utilisation des coupons et des OAT arrivant à maturité en 2016 pour payer la CADES) a été compensée par l’augmentation des obligations d’entreprises de qualité (1 % en euros et 1 % en dollars). Ainsi, fin 2016, le poids de ces obligations dans les actifs de couverture atteint 49 % et représente l’essentiel de la rémunération des titres obligataires. Cette classe d’actifs a fait l’objet de onze nouveaux mandats en euros et en dollars en renouvellement des mandats précédents.

Enfin, les obligations émises en dollars sont systématiquement couvertes du risque de change.

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